Die Walküre setzt die Geschichte vom Gold der Rheintöchter, dem daraus geschmiedeten Ring der Macht und dem Fluch, der auf seinem Besitzer lastet, fort. Die Handlung verlagert sich auf die Erde - wo Siegmund und Sieglinde, die sterblichen Kinder Wotans, eingeführt werden - und verfolgt den Untergang von Wotans Hoffnungen, dass Siegmund sich als der Held erweisen wird, der die Götter rettet.